开云体育官方网站 幺麻子再闯IPO, 与海天味业竞争, 食物安全风险被问询

在海底捞、颐海国外、天味食物之后，四川好意思食界又跑出一家IPO。

格隆汇获悉，近期，幺麻子食物股份有限公司（简称“幺麻子”）收到了公开采行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函，监管对对于蜕变特征与市集空间、分娩计划用地合规与自如性、食物安全风险及天资彻底性、功绩增长着实合感性及可捏续性等问题进行了问询。

幺麻子来自四川眉山，从事麻系味型特质彩味食物的研发、分娩和销售，还是初步形成了以藤椒调味油为主导，以椒麻味型复合调味料和地点特产食物为特质的居品矩阵。

调味品属于生涯必需品，包括酱油、食醋、蚝油、调味酱、复合调味料、香辛料等，在烹融合食物加工中频频会用到，能起到调味、去腥、除膻、解腻、增香、增鲜的成果。

复合调味品是指用两种或两种以上的调味品配制，过程稀奇加工而制成的调味品，像暖锅调料、鸡精等即是典型的复合调味品。

如今调味油市集情况如何？不妨通过幺麻子来一接洽竟。

1

良伴联手创业，四川眉山冲出一家调味油IPO

幺麻子成立于2008年，注册地位于四川省眉山市洪雅县止戈镇。

早在2021年，幺麻子就在中金公司的保荐下冲击深主板IPO，还阅历打扰询恢复，自后拒绝了深主板上市程度，又在2025年12月底递表北交所，上市之路可谓贫寒重重。

本次刊行前，幺麻子的共同本体截至东谈主赵跃军、龚万芬、赵麒、赵麟臆想径直捏有约68.21%股份。其中，赵跃军、龚万芬系良伴赓续，赵麒、赵麟差别为二东谈主的宗子和次子。此外，网聚投资、湖南肆壹伍、中金启辰均为公司鼓动。

惩办层方面，幺麻子的董事长、总司理赵跃军62岁，本科学历，他曾在1992年至2002年时间投资计划以藤椒味菜品为特质的幺幺饭馆，自后投资设立了洪雅县幺麻子有机食物厂，开动从事藤椒油的分娩和销售业务。2008年为扩大藤椒油的分娩和销售业务，赵跃军与龚万芬共同投资设立了幺麻子有限。

龚万芬61岁，初中学历，现任公司供应部总监，她曾自主计划幺幺饭馆，还担任过洪雅县幺麻子有机食物厂的采购司理，自主计划过洪雅县幺麻子钵钵鸡小吃店，后赴任于幺麻子相刻下身。

赵麒39岁，大专修业，他曾历任幺麻子有限销售专员、行政专员，还当过洪雅县幺麻子钵钵鸡小吃店司理、成王人厨宝宝信息时候有限公司总司理、幺麻子有限董事长助理，如今为幺麻子董事。

赵麟37岁，大专学历，他曾担任幺麻子有限总司理助理、深圳市岳睿餐饮惩办有限公司总司理，如今担任幺麻子董事兼副总司理。

值得审视的是，客户及关联方赓续东谈主员入股幺麻子的公允性被监管问询。保荐机构通过中金老本运营有限公司、中金启辰转折入股；中金公司荒谬下属公司在二级市集捏有绝味食物0.4426%股份，绝味食物捏有网聚投资100%股份，网聚投资捏有鼓动湖南肆壹伍65%傍边股权；公司董事江航赴任于中金老本并通过中金启辰转折捏股。

监管条目证明中金启辰、网聚投资、湖南肆壹伍入股幺麻子时期、配景、原因、入股价钱订价依据及公允性，与江航、吴惠玲、邓韵骥在公司处任职是否存在关联赓续等。

不过就在近期，苹果却悄悄带来了一个特殊的系统版本。

公司的股权结构图，图片着手于招股书

此外，幺麻子在2020年现款分成1500万元，还在2025年5月审议通过《对于公司2024年度利润分拨预案的议案》，瞻望派发现款红利2996.4万元，而这些钱大部分王人进了大鼓动的口袋。

本次IPO，幺麻子拟召募资金约5.68亿元，用于年产3.5万吨藤椒油荒谬他调味油轮廓智能化树立面目、总部时候中心树立面目、营销网罗和信息化树立面目。

2

超9成营收来自调味油居品，食物安全风险遭到问询

幺麻子的主要居品不错分为调味油、复合调味料、特质食材、失业食物四类。

调味油系列居品主要包括藤椒油、花椒油、麻椒油、木姜油、熟香菜籽油五个系列。其中，藤椒油是公司的中枢居品。藤椒油以川渝地区优质鲜藤椒、非转基因菜籽榨取油为原料制作而成，用于各种川式菜品的调味，增添“清、香、鲜、麻”的私有风范。

公司调味油居品，图片着手于招股书

复合调味料复合调味料居品包括藤椒大酱、藤椒青椒酱、青椒雅笋酱、暖锅炒菜浓缩底料、辣椒油、红油、钵钵鸡鸡汁等。

公司特质食材系列的主要居品包括净水雅笋系列、魔芋系列；失业食物主要为钵钵鸡、藤椒鸡丝。

具体来看，2022年至2025年上半年（简称“评释期”），幺麻子向上93%的营收来自调味油居品，开云sports复合调味料的营收占比在5%傍边，特质食材、失业食物的营收占比很低，存在单一居品依赖风险。

公司所处的调味品产业链上游主如果衍生及拔擢业、食物添加剂制造业、食物包装厂商等，卑劣为农贸市集、食物企业、餐饮、商超及个东谈主消耗者。

幺麻子采购的原材料除油料外，还包括藤椒、红花椒、木姜、竹笋等农居品，评释期各期，公司前五大供应商的采购占比均超60%，存在采购汇集的风险，且上游原材料的质料与最终居品性量密切赓续。

公司的各种调味油及调味料居品均以自主分娩为主，唯有少许复合调味品配料和特质食材居品摄取交付加工的式样进行分娩。

值得审视的是，在审核问询函中，就公司委外加工，以及2022年至2024年时间累计收到37缘故园品性量问题激励的投诉，波及的问题包括混入头发、油体稠浊等。监管条目公司证明是否建立食物安全跟踪体系，公司及交付分娩商、物流供应商是否存在因居品安全问题、卫生问题被打假、维权、调养货、投诉、消耗者纠纷、行政处罚或诉讼纠纷的情形。

幺麻子的销售模式包括经销、直销两种。经销渠谈主要面向寰球各地的餐饮、旅社和商超，直销渠谈主要面向线上个东谈主消耗者、食物加工企业、连锁餐饮企业或其他大型客户，主要客户包括红旗连锁、麦德龙、绝味食物、眉州东坡、张亮麻辣烫等。公司还在天猫、京东等电商平台开设品牌直营旗舰店销售居品。

其中，经销收入占公司主商业务收入的比例超90%。在经销模式下，公司授权经销商在指定销售区域和居品范围内，运用自有的渠谈销售和配送公司的居品。幺麻子构建了由600多家经销商构成的销售网罗，但跟着计划限制和经销网罗的扩大，公司对经销商惩办的难度也随之加多，存在经销商惩办风险。

3

公司中枢居品藤椒油市集限制较小，存货限制较大

连年来，跟着经济增长、住户收入的拔擢，我国调味品行业发展连忙。据艾媒计划数据，2024年中国调味品行业市集限制为6871亿元，同比增长16.01%；瞻望到2027年中国调味品行业市集限制将冲破万亿元。

与调味品市集比拟，幺麻子的中枢居品藤椒油市集限制较小。

据中国食物工业协会的调研统计，2024年中国藤椒油市集的出厂口径销售限制约为20.9亿元，瞻望到2030年藤椒油市集限制将达到39.1亿元。

2020-2030年中国藤椒油市集限制，图片着手于招股书

近几年，在调味品市集限制增长的配景下，幺麻子的功绩呈高潮趋势。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，幺麻子的商业收入差别约4.5亿元、5.45亿元、6.25亿元、3.32亿元，对应的净利润差别约0.81亿元、0.99亿元、1.57亿元、1.05亿元。

评释期内，公司的毛利率差别为31.98%、33.07%、38.7%、46.45%，呈高潮趋势，且高于可比公司毛利率平均值。

可比公司毛利率比较分析，图片着手于招股书

值得审视的是，评释期各期末，幺麻子的存货净额差别约2.66亿元、2.61亿元、2.45亿元、2.54亿元，存货限制较高，如果市集竞争加重导致销售不畅，或仓储惩办不善，可能酿成库存积压，存货库龄过长，导致其变质损耗风险高潮。

竞争花样方面，相较于调味品行业和花椒油行业高度分散的竞争花样，藤椒油行业的市集汇集度相对较高，市集基本被幺麻子、万佛食物、树上鲜食物、五丰黎红等主要品牌占据。据中国食物工业协会的调研统计，2024年幺麻子在藤椒油市集合的占有率约为30%，是这一瞥业内的龙头企业。

2024年藤椒油行业头部企业的市集份额散布情况；数据

但由于幺麻子插足复合调味料业务规模的时期较晚，濒临复合调味料市集其他强有劲市集参与者的竞争，如果不成快速合乎市集需求，可能会影响公司的产业狡计。

合座而言，过程多年发展开云体育官方网站，幺麻子已在藤椒油细分规模占据一定地位，但其中枢居品藤椒油市集限制较小，公司还濒临存货限制较高、食物安全风险等风险，且要在海天、颐海、天味等巨头盘踞的复合调味料市集解围，也并非易事。